前蜀后主王衍生平立为太子，王衍的父亲王建共生十一子，分别是卫王王宗仁、简王王元膺，赵王王宗纪，豳王王宗辂，韩王王宗智，莒王王宗特，信王王宗杰，鲁王王宗鼎，兴王王宗泽，薛王王宗平和王衍，王衍在王建诸子中排行最小。
王衍初封郑王，因其母徐氏得宠而被立为皇太子。开设崇贤府，设置官属，后来更名天策府。王衍长得方面大嘴，垂手超过膝盖，侧目能看到耳朵，颇有学问，能写一些虚浮艳丽的诗辞。
王元膺死后，王建因豳王王宗辂的相貌类似自己，而信王王宗杰是王建诸子中最有才能的，因此想在这两人中选择立嗣。但徐贤妃得宠专权，王建又老弱糊涂，徐贤妃与宦官唐文扆教看相的人上书说王衍的长相最高贵，又婉言劝说宰相张格赞成，于是王衍被立为太子。
卖官刮财，公元918年(光天元年)六月初一日，王建去世。六月初二日，皇太子王衍继位，谥王建为神武圣文孝德明惠皇帝，庙号高祖，陵名永陵。王建的正宫周氏称昭圣皇后，尊其生母徐贤妃为皇太后，徐贤妃的妹妹徐淑妃为皇太妃。
太后、太妃唆使王衍卖官，自刺史以下，每有一官职出缺，总有好多人争夺，而以出钱最多者得到官职;又在通都大邑设立旅舍店铺，以搜刮民财。
荒淫无道，王衍年少荒淫，将政事托付给宦官宋光嗣、宋光葆、景润澄、王承休、欧阳晃、田鲁俦等人;又用韩昭、潘在迎、顾在珣、严旭等人为狎客(陪伴权贵游乐的人);起造宣华苑，内有重光殿、太清殿、延昌殿、会真殿，有清和宫、迎仙宫，有降真亭、蓬莱亭、丹霞亭，有飞鸾阁、瑞兽门。
又建作怡神亭，日夜与众多狎客、妇女在亭中酣饮作乐。还曾经在宣华苑大摆宴席九天，嘉王王宗寿以社稷大事上言，说话之时，禁不住伤心哭泣落泪。韩昭等人说：“嘉王不过酒后难过罢了!”众多狎客一起以轻侮的言辞戏弄嘲讽嘉王，坐席喧哗。但王衍仍然没能醒悟。
巡行天下，公元919年(乾德元年)正月十二日，王衍在南郊祭祀，大赦天下，并加尊号为“圣德明孝皇帝”。公元920年(乾德二年)七月二十六日，王衍颁发诏书，准备到北边巡视。八月初十日，王衍从成都出发，他身披金甲，头戴珠帽，手执弓箭而行，随从的旌旗兵甲，连接起来有百余里长。