宝月楼建成于清朝乾隆二十三年。《北京传统文化便览》中关于宝月楼建造的原因是这样写的：(宝月楼)是乾隆帝为讨香妃的欢心所建。香妃，回族和卓氏女，为乾隆宠妃。她深居宫禁，思念故乡。乾隆得知，下令将新疆回民迁来一部，在长安街以西建房而居……俗称回民营。每当香妃思念故土，她便登楼相望云云。
西长安街以南曾确有回民营和清真寺。但宝月楼是否为了香妃而建则大可质疑。按照史料记载，乾隆皇帝后宫只有一个来自新疆维吾尔族的容妃。她于乾隆二十五年(1760)入宫封为和贵人，乾隆二十六年(1761)晋封为容嫔，乾隆三十三年晋升为容妃。清朝平定大小和卓木是乾隆二十四年秋天的事。而乾隆帝纳一个维吾尔族女子为妃，应该是在此之后，这时，宝月楼已经建成一年多了。
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点评：史记中记载，乾隆乾隆只有一个维吾尔族的妃子，是容妃。其实容妃就是香妃。容妃是她的封号，“香”只是她的名字。香妃原名叫伊帕尔汗，伊帕尔汗也作“包尔汉”就是“香”的意思。她叫香，并非身上有香味儿。宝月楼之建也与香妃毫无关系。