大多数读者认为貂蝉对吕布是没有感情的。貂蝉听从义父王允之意，周旋在董卓和吕布之间，以自己的美色来让俩人反目成仇。这样一来，王允就可以联合吕布去除董卓。貂蝉得以王允的引荐，认识了董卓和吕布，俩人都对貂蝉一见钟情。
根据推测和分析，貂蝉对吕布没有喜爱之情。
首先，综合权势来说，此时，董卓官位显赫，是东汉末年朝廷的太师，手上握着国家政权。吕布只是董卓的一个义子，因武力高强而呆在董卓身边，保护他。如果貂蝉凭借自己的美色和才智让董卓立她为后，也不是没有可能的事情。吕布和貂蝉年纪不相上下，可是吕布只是一介武夫，没有地位，没有权力，更缺乏智谋。在三思考之下，貂蝉最终还是会选择董卓。
其次，貂蝉为了使吕布上钩，曾对吕布说：“妾度日如年，愿君怜而救之。”正在吕布犹豫不决时，貂蝉对吕布进行了夸赞，说吕布勇猛无敌，所向披靡。吕布听后，心中暗生主意，恰好吕布抱貂蝉时，被王允看见了。貂蝉成功地利用了吕布，让他成为对抗董卓的一个棋子。
第三，自古美女爱英雄，在貂蝉眼里董卓也是一位英雄式的人物。董卓曾经带貂蝉去郿坞玩乐，这换来了整日闷闷不乐的貂蝉欢欣一笑。反观貂蝉和吕布，除了貂蝉刻意勾引吕布和他有亲昵的动作之外，后面再无其他。包括吕布杀掉董卓，将貂蝉占为己有之后，貂蝉和吕布再无下文。
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在中国古代四大美女中，唯有这拥有闭月之颜的貂蝉是没有史料记载的，她存在《三国演义》等小说中，是小说中的人物。
在小说中，貂蝉出生的三年里，她的家乡桃花在盛开的瞬间便会立即凋谢，从小就已经算是个美人胚子，在长大后，曾午夜的时候去拜月亮，奈何正好被月宫中看着人间的嫦娥看见了她的倾世容貌，嫦娥本以为自己已经算是美的了，见了貂蝉之后才知道一山还有一山高，竟有些自卑的躲进了云层之中，貂蝉的“闭月”之名也是因此而得来。也因为貂蝉的闭月之貌才被王允看中，然后收了她做义女，后来用貂蝉向董卓和他的义子吕布来了一个连环美人计，最后竟然弄权作威的董卓和只有万夫莫当之用而是个傻大缺吕布俩父子反目成仇。
有人根据三国里描述的人物形象和史料进行对比作出了一个推断，推断貂蝉是邯郸人。民间也有说法，说貂蝉是山西人，与关羽是老乡，只知道她姓霍，具体叫什么无从得知，从小就容貌与才华都很出众，后来长大后就被选入宫中做女官，主要管理些宫里头的头饰、冠冕之类的，而这个女官的官名叫做“貂蝉”。也有人认为她是山西的一村姑，因为生机没办法外出，结果遇到了王允，见其模样长得可人，便将其收为了义女。还有人认为她是吕布手底下将领秦宜禄的前妻杜秀娘。