李师师刚出生的时候，母亲就死了，她的父亲是一个染布工人，母亲去世后，是父亲用豆浆代替奶水，一口一口将其喂养长大的。古时候，父母如果心疼女儿，便会将其送到佛寺生活一段时间，以积累福祉，保佑其以后无灾无难，顺风顺水。而佛门弟子，多以"师"为名，故其父给为她起了一个"李师师"的名字。
长大后的李师师，出落得水灵柔媚，风情万种。诗文吟唱俱佳，琴棋书画上乘。时常着一袭白衣，在凄婉清凉的唱词中，更显幽姿飘逸，哀怨缠绵，恰如梨花带雨的冷美人。
晏几道曾在《生查子》中形容李师师的绝世容颜："远山眉黛长，细柳腰肢袅。遍看颖川花，不似师师好。"
据说李师师艳名传天下后，宋徽宗就常常乘小轿子私会李师师。有一次，宋徽宗召集宫里的眷属夜宴，席间韦妃悄悄地问徽宗："李家那女子究竟是个什么样的人，竟把陛下迷成这个样子?""没有别的，把你们这样的一百个人，去掉艳丽的服饰，穿上素装，让这女子站到中间，自然会显现出不同，那一种幽姿逸韵，是超乎容貌的"，宋徽宗解释道。韦妃默然不语。
宋徽宗之所以喜爱李师师，不仅是因为其容貌美艳，同时，也因为其才艺颇多，能歌善舞，是美貌与才气并存的多情女子。
只可惜，好景不长，金人入侵，徽宗被掳，而李师师就不知下落如何了。于是有人推断，这样一位绝代佳人，即使想要从此平静生活，似乎也不太可能。即使遁入空门，但是金人野蛮，又怎会任其安然生活。南宋时就有人作了一篇《李师师外传》，交代了她的下落，说她为宋徽宗殉情。
《李师师外传》中说，金人攻破汴京后，金主帅挞懒派人去找李师师，但找了很多天都没找到，张邦昌等人跟踪李师师，最后捉了她送到金军大营。李师师大骂道："以我一个卑贱的妓女，受到皇上宠爱，宁愿死也不迎合这些金人。你们这些高官显贵，朝廷有什么对不起你们的，你们却事事不为社稷子孙着想!"于是拔下金簪自刺喉咙，没死成，于是折断金簪吞下而死。
后来，宋徽宗撂下大宋王朝内忧外患的烂摊子，把皇位传给了太子，自己当起了太上皇。之所，宋徽宗过起了逍遥的生活，他迷上了炼丹静修，常常不出宫门半步。