李嗣恩，本姓骆，十五岁时就擅长骑射，在振武侍奉李克用。李克用坐镇太原时，李嗣恩被任命为铁林军小校。跟随李克用征讨王行瑜，因战功先后升为检校散骑常侍、突阵指挥使。李克用给他赐了姓名，并收他为义子。天佑四年(907年)，李嗣恩在河西追剿康怀英，解了汾州之围，因此被任命为检校司空，兼左厢马军都将。后因征讨王景仁有功，升为检校司徒。
李嗣恩跟随李嗣昭去河中援救朱友谦，与后梁军队力战。李嗣恩射杀多人，但自己被槊击中嘴巴，可他还是继续作战。等到战役结束后，后唐庄宗李存勖亲自去查看他的伤情，并深切慰问勉励。李嗣恩因功晋封内衙马步都将、辽州刺史。天佑十二年(915年)，李嗣恩跟随庄宗出兵魏州，因战刘鄩有功被升为天雄军都指挥使。刘鄩败退，准备进攻太原进而出兵乐平，李嗣恩前去追袭他。李嗣恩后发先至，先到晋阳。刘鄩听说李嗣恩先到了，于是又逃了。后刘鄩屯兵莘县，后唐军于莘县与刘鄩交战。莘县之战，李嗣恩因战功升为代州刺史兼石岭关以北都知兵马使，后又升为振武节度使。天佑十五年(918年)，李嗣恩在太原去世。天成初，后唐明宗李嗣源因李嗣恩的战功，下诏追封他为“太尉”。