聂隐娘为魏博大将聂锋之女，10岁时被一女尼用法术“偷去”，教以剑术，能白日刺人，人莫能见，五年后乃送归其家。而身怀绝技的聂隐娘，又自择一个仅会磨镜、余无他能的少年为丈夫。聂父死后，魏博主帅与陈许节度使刘昌裔不和，欲令聂隐娘暗杀之，聂却转而投刘。主帅另派精精儿与妙手空空儿前往暗杀，隐娘又以法术破之。后刘昌裔入觐，聂告别而去。刘死后，聂又至京师刘柩前恸哭。
书中内容诡怪荒诞，但也反映了一些历史真实。中唐以后暗杀之风盛行，藩镇之间相互残杀，必须收罗一些具有特殊技能的侠士作为爪牙。这些侠士，或出于个人的恩怨，或取舍于藩镇势力的强弱，实际上充当了藩镇争权夺利的工具。惟本篇和《红线》两篇写的都是女侠，为后来女侠小说的雏形。
《太平广记》收录本篇。罗烨《醉翁谈录》所录宋人话本篇目中有《西山聂隐娘》一目﹐当是据本篇编写。清人尤侗据以编为戏曲《黑白卫》﹐颇受王士禛爱赏。